中新经纬5月15日电 题：港股迎中概股回流，有哪些新机遇？

　　作家 张特等 东北证券资深宏不雅分析师

　　近期，港股商场正阅历中概股回流波浪。5月12日，宁德期间败露刊行阶段董事会公告及注册招股书，瞻望5月20日在香港联交所主板挂牌上市。此前，香港特区政府暗意，已设备香港证监会和港交所作念好准备迎接中概股回流，并提神强调香港应成为中概股回流的首选上市地。数据清晰，2025年一季度，港交所完成15宗IPO(初次公开募股)，筹资186亿港元，位列群众往返所第五。

　　轨制优化为回流铺路

　　多年来，港交所为迎接中概股回流，在轨制层面进行了多维度优化，主要体咫尺门槛优化、进程简化和监管和洽上。

　　在门槛优化方面，港交所展现出前瞻性的策略眼神。2018年，港交所引入“同股不同权”机制，这一举措冲破了传统股权结构对科技企业的敛迹。在科技行业，企业创举东说念主通常需要保留对公司的扬弃权，以鼓吹企业的恒久发展策略，而传统股权结构难以温情这一需求。“同股不同权”机制的出现，为新经济公司登陆港股提供了坚实的轨制保险。

　　进程简化方面，2022年“国际刊行东说念主上市轨制纠正”认真落地，为中概股记忆提供了极大便利。中概股可采选“第二上市”或“双重主要上市”，大幅简化了审批进程，何况可快速纳入港股通，取得南向资金撑握。在国际监管收紧的配景下，好多中概股靠近着较大的政策压力，而港股商场这一“合规、安全、高效”的记忆通说念，无疑为它们提供了新的发展机遇。

　　监管和洽方面，香港证监会与内地监管层保握高频不异，在信息败露、财务审计、跨境数据合规等方面设立了更和洽的圭臬体系。这一举措为中概股打造了一个既具轨制弹性又合适国际监管预期的成本生态。中概股在记忆过程中，需要面对不同监管体系的条件，而香港与内地监管层的和洽配合，梗概有用裁减中概股的合规成本，提高记忆效果。多界限的轨制优化，显贵增强了中概股回流的可行性与眩惑力。

　　新兴与枢纽行业引颈商场升级

　　在中概股回流的波浪下，新兴与枢纽行业企业将成为港股商场结构升级的要紧力量。

　　互联网与平台型企业无疑是其中的要紧代表，如电商、酬酢、在线素养与出海游戏等板块。这些企业蓝本以赴好意思上市为主要想法，但在国际监管收紧的配景下，港股成为了更具政策包容性的“替代商场”。以电商企业为例，它们在国内商场还是取得了精深的奏效，但在国际上市靠近着诸多不礼服性。而港股商场对互联网企业的撑握政策，为它们提供了更踏实的发展环境。

　　东说念主工智能、大模子、生物科技等翻新式公司也将成为港股商场的新亮点。此类企业具有高增长后劲和翻新才气，合适港股投资者对科技股的偏好。生物医药企业通常具有较高的工夫壁垒和恒久增长后劲，港交所允许尚未盈利的生物科技公司上市，这一轨制翻新为生物医药企业提供了更多契机。以一些翻新药企业为例，它们在研发阶段需要多半资金插足，且研发周期较长，在传统上市轨制下很难取得融资契机。而港交所的这一轨制翻新，使得它们梗概在港股商场取得资金撑握，加快研发程度。

　　跟着中概股的不断加入，港股将在行业层面达成由“金融+地产”向“金融+科技+制造”三足鼎峙的结构性跃迁。

　　中概股的记忆将重塑商场

　　领先是流动性擢升。短期内，中概股的加入可能会导致资金分流，形成流动性缺口。但从恒久来看，中概股的记忆将扩大港股举座市值，擢升往返活跃度。中概股大多是在行业内具有较高着名度和影响力的企业，它们的记忆将眩惑更多投资者的热心，加多商场的往返量。同期，也将眩惑更多南向资金、ETF树立与国际恒久成本参与。南向资金的流入将为港股商场提供踏实的资金撑握，ETF树立则梗概提高商场的流动性效果，国际恒久成本的参与则有助于擢升港股商场的国际化水平。

　　其次是估值逻辑转机。原有的“低市盈率、高分成”的传统估值体系，将慢慢向“成长性+工夫开动”逻辑演化。跟着中概股中科技企业的加入，投资者对高研发、高市销比企业的容忍度将提高。科技企业通常具有较高的研发插足，在短期内可能无法达成高额利润，但从恒久来看，它们具有精深的发展后劲。投资者对这类企业的估值神气将发生变化，愈加预防企业的成长性和工夫翻新才气，这将鼓吹港股举座估值核心结构性上移。

　　终末是投资者结构更趋多元。跟着中概股占比擢升，国际机构可能把柄盈利质料、科罚圭臬与恒久呈报再行评估中国企业。这将促使港股投资者群体从“套利型”向“树立型”升级。国际机构通常具有更专科的投资理念和更严格的投资圭臬，它们的参与将促使港股商场愈加预防企业的基本面和恒久发展后劲，提高商场的踏实性和纯属度。(中新经纬APP)

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