证券时报记者 钟恬

　　跟着A股公司掀翻港股上市的激越，A股上市公司分拆子公司赴港上市（“A拆H”）呈现分解升温态势。

　　多家公司开动“A拆H”

　　近期，潍柴能源分拆的潍柴雷沃、同仁堂分拆的同仁堂医养、紫金矿业旗下紫金黄金海外向港交所主板递表，此前，歌尔股份分拆的歌尔微、诺力股份分拆的中鼎智能已在冲刺港股上市，好意思的集团也公布拟将安得智联分拆的概念上市板块调度为港交所主板，南边航空也被传或沟通分拆南航物流在港上市。而分拆自南山铝业的南山铝业海外、分拆自科大讯飞的讯飞医疗科技则已登陆港股阛阓。这些公司涵盖医药、制造、科技等多个领域，“A拆H”模式正成为企业拓展成才能土的迫切选择。

　　日前，潍柴雷沃初度递表港交所，潍柴能源、潍柴控股辨别捏有其股份约61.10%、27.26%。潍柴雷沃的业务基于两大中枢撑捏：一是成套智能农机装备，涵盖拖沓机、得益机械和农机具，掩饰从耕整、培植、田间料理等当代农业分娩的各个门径；二是智谋农业劳动，以农机功课及时数据为中枢，会通IoT、东谈主工智能（AI）与大数据时间，借助AI模子智能分析数据生成精确功课决策，并指导智能农机开展协同化精确功课，提高分娩成果和质料。

　　紫金黄金海外则于6月30日递表，公司是紫金矿业分拆出来单独上市的黄金勾引公司，抑制IPO前，紫金矿业捏有紫金黄金海外100%股权。招股书骄横，紫金黄金海外由紫金矿业境外黄金矿山整合而成，是环球进步的黄金勾引公司，主营黄金勘查、勾引等业务。公司通过环球并购整联合源，已毕捏续增储增产与高效运营。紫金黄金海外是行业增长最快的公司之一，从2007年起步，通过收购和扩产扩伟业务。抑制2024年12月31日，黄金储量和产量辨别居环球第九和第十一。

　　同仁堂医养则于近日第三次向港交所递交招股书。同仁堂医养为同仁堂集团旗下二级集团。招股书骄横，在上市前的激动架构中，同仁堂径直捏股83.98%，障碍通过同仁堂康养、同仁堂传承基金料理、同仁堂医疗基金料理等，盘算专揽93.83%的投票权。凭据弗若斯特沙利文阐述，按2024年总门诊东谈主次及入院东谈主次计， 同仁堂医养是中国非公立中病院医疗劳动行业中最大的中病院集团，阛阓份额为1.7%；同期按总收入计，同仁堂医养在非公立中病院医疗劳动行业名步骤二，阛阓份额为0.2%，其阛阓界限占同庚中国中病院医疗劳动行业总界限的46.5%。

　　此前，歌尔股份旗下歌尔微电子已递交招股书。看成MEMS器件领域龙头，歌尔微电子是一家环球进步的智能传感交互治理决策提供商，以宏大的一站式智能传感交互平台为中枢，致力于于联袂环球生态伙伴共同推动下一代智能传感交互的变革。诺力股份分拆的中鼎智能也已开动港股IPO，据先容，中鼎智能在新能源、医药医疗、冷链等方面取得了可以的成绩，为稠密优质企业提供了智能物流系统集成的治理决策。

　　快速成长企业受港股深爱

　　“近期A股公司分拆子公司赴港上市的情况如实多了起来，成为一种潮水。”资深阛阓东谈主士桂浩明以为，主要有两方面原因。一方面，在香港阛阓，子公司金钱能从头估值，幸免在A股分拆时遭遇从头估值的问题，有助于提高合座市值。现在来看，港股阛阓对这类分拆上市总体比较接待，尤其是优秀公司，能减少在A股上市可能遭遇的费事，已毕金钱再次证券化。

　　另一方面，港股对现款流好、料理标准、金钱评估分解、盈利模式明确的公司比较招供。同期，港股阛阓穷乏有发展后劲的制造业和高时间含量的快速成长企业，这类企业要是分拆相对寥寂于主业的金钱到港股上市，既丰富了港股的居品供应，对公司而言又是取得了一个新的发展机会，提高海外化水平。

　　中善（深圳）成本以为，领有“重金钱+强运营”子业务的企业，可以斗胆沟通寥寂上市以开释估值天花板，举例能源劳动、工业物流、智谋冷链、口岸航运、出海科技劳动。而针对传统行业中可成长性子业务，港交所接待“分解业务界限+明信赖价逻辑”的上市场地。

　　已上市企业阐述分化

　　从已完因素拆上市的企业阐述来看，阛阓呈现分化态势。本年3月25日上市的南山铝业海外，分拆自南山铝业，主交易务是印尼氧化铝模式，近期股价捏续走高，抑制现在较刊行价累计涨幅达36%。华泰证券瞻望，南山铝业海外有望于9月被纳入港股通范围。2024年12月上市的讯飞医疗科技，看成科大讯飞旗下智能医疗平台备受关心，现在股价较刊行价高潮21.74%。

　　值得一提的是，“A拆H”案例的增多，逐渐酿成了多门户布局，举例同仁堂系、药明系等。以同仁堂系为例，要是同仁堂医养这次上市告捷，同仁堂系将迎来第三家港股公司，此前同仁堂科技、同仁堂国药已在港交所挂牌，酿成“一母三子”的成本姿色，构建“医药工业+零卖+医养”的港股三角架构，掩饰中医药全产业链。

　　桂浩明以为，分拆上市对母公司权柄的影响方面，要是子公司股价高潮，母公司权柄会增多。但毕竟畴前是子公司，分拆后部分利润会由外部激动共享，这个问题在A股分拆和H股分拆中王人存在，环节在于投资者的邻接。不外，A股分拆会增多A股阛阓的股票供应，投资者领受度可能不高，而“A拆H”实质上是增多了香港阛阓供应量，对投资者来说可能更容易被领受。其以为，总的来说，“A拆H”这种实施值得饱读舞，但也毋庸抱有过高渴望。

　　“也要肃肃，港股现在的估值总体已经比A股低一些，固然最近活跃度还可以，但与A股比较，估值上并无分解上风。另外，港股能容纳几许二次上市的企业以及分拆上市的企业，还需要进一步不雅察。客不雅来看，有些A股公司是在增发或再融资不堪利的情况下选择分拆子公司赴港上市，这种情况下可能会受到阛阓质疑开云体育，需要公司作念出更充分的证明。”桂浩明说。

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